Kiếm tiền từ hành vi mua bảo hiểm của nhà đầu tư mua và nắm giữ

5 LOẠI TÀI SẢN CẦN NẮM GIỮ ĐỂ TRỞ NÊN GIÀU CÓ | NGUYỄN THỊ VÂN ANH (Tháng Sáu 2019).

Anonim

Về lâu dài, hướng đi của hầu hết các thị trường cổ phần luôn luôn tăng. Đó là lý do tốt nhất mà người ta có thể nghĩ đến để mua lâu dài và giữ phong cách đầu tư. Tuy nhiên, có những nhược điểm trong ngắn hạn. Giả thuyết thị trường hiệu quả cho thấy rằng các nhà đầu tư (hoặc các nhà quản lý quỹ) không thể làm được gì nhiều về những nhược điểm tạm thời này. Điều đó có nghĩa là thị trường có hiệu quả? Vâng. Nhưng … bất cứ ai nói các nhà đầu tư là hợp lý? Các nhà đầu tư thủy lợi có thể tạo ra sự thiếu hiệu quả thị trường. Chúng ta đều biết rằng bảo hiểm là một đề xuất NPV âm (giá trị hiện tại ròng) cho người tiêu dùng nói chung (trừ khi họ có thông tin bất đối xứng về tình hình của họ). Tuy nhiên, với tư cách cá nhân, chúng tôi vẫn mua bảo hiểm bởi vì chúng tôi có rủi ro ngược lại và chúng tôi đồng ý với NPV âm để giảm tải một số rủi ro. Nếu bạn có thể chịu rủi ro này và đa dạng hóa nó đi, bạn có thể thu phí bảo hiểm rủi ro.

Thị trường quyền chọn là một trường đại học lớn (hành vi) kinh tế của các nhà đầu tư. Tôi sẽ liệt kê một vài. Có nhiều hơn nữa mặc dù. Câu hỏi đặt ra là nếu chúng được biết là không hiệu quả, không phải ai cũng biết chúng sao? Nếu họ làm thế, liệu họ có nhặt được hàng trăm hóa đơn đô la đang nằm trên vỉa hè chưa? Một số được chọn; một số được giấu trong muck rủi ro.

Dưới đây là một số sự thiếu hiệu quả nổi tiếng trong thị trường quyền chọn.

  • Nụ cười biến động: Đây là một sự kém hiệu quả nổi tiếng. Trong số các lựa chọn tiền có xu hướng đắt hơn so với tiền hoặc trong các tùy chọn tiền nói chung. Điều này xảy ra bởi vì trong số các tùy chọn tiền có xu hướng cung cấp nhiều bang cho buck nếu cơ bản là để di chuyển lớn. Do đó các nhà đầu cơ và hedgers sẵn sàng ho nhiều hơn cho họ.

Nhưng thật sự dễ dàng để kiếm lời từ sự kém hiệu quả này. Hãy thử đi. Cách đơn giản nhất để thực hiện việc này là bán các tùy chọn OTM (đặt và gọi) và mua các tùy chọn ATM trên cùng cơ sở. Nhưng điều này có thể dẫn đến tiếp xúc với người Hy Lạp không mong muốn. Một vị trí như vậy, vô tình dẫn đến mạng dài hoặc ngắn ròng trên cơ sở. Chúng tôi đã không lên kế hoạch này nhưng nó đã xảy ra. Trong quá trình này, chúng ta cũng có thể tiếp xúc với những chuyển động lớn và nhanh chóng trong phân đoạn (gamma) và giá trị thời gian (theta) khi phơi nhiễm duy nhất chúng ta muốn là biến động (vega), nếu chúng ta trả nhiều thời gian hơn cho ATM các tùy chọn mà chúng tôi nhận được bằng cách bán tùy chọn OTM. Rõ ràng, nhặt hàng trăm hóa đơn đô la trên đường phố không thể dễ dàng như vậy.

  • Các tùy chọn cuộc gọi bằng nhau, các tùy chọn đặt bằng nhau : Tín dụng đến George Orwell. Dữ liệu cho thấy rằng các cuộc gọi có đình công là khoảng 3% OTM (so với giá thị trường hiện tại) với 1 tháng hết hạn có sẵn tại khoảng 40% đến 50% giá của đặt tương đương. Đây là chuỗi tùy chọn kể từ hôm nay - //www.marketwatch.com/investing/index/spx/options

Thực tế là hầu hết tiền của nhà đầu tư (đặc biệt là trong thị trường chứng khoán) chỉ là tiền dài được quản lý bởi các quỹ dài hạn (hoặc mua và giữ). Với điều này, hầu hết các nhà đầu tư có nhiều rủi ro hơn so với những gì được gọi là cho. Điều đó không có nghĩa là họ cũng có lợi nhuận lớn. Hầu hết các nhà quản lý quỹ không đánh bại các chỉ số điểm chuẩn một cách nhất quán. Sự kết hợp của sự ác cảm rủi ro và trở về đói dẫn đến một cái gì đó thú vị - mua OTM đặt (để phòng ngừa rủi ro giảm giá trong cơ sở) và bán các cuộc gọi OTM (để bổ sung những hạn chế hạn chế trong cơ bản). Đoán cái gì? Điều này làm cho đặt đắt tiền liên quan đến các cuộc gọi. Một cái nhìn lướt qua về giá của các cuộc gọi OTM trên SPX hoặc SPY hoặc ES cho thấy điều này.

Chúng ta có thể thực sự lợi nhuận từ việc này không? Phụ thuộc vào cách bạn nhìn vào nó. Nếu bạn chỉ cần mua OTM gọi, bán OTM đặt và không làm gì khác, bạn sẽ có một vị trí mà sẽ phần nào giống với một vị trí tổng hợp dài trong cơ sở (nhưng không chính xác giống như một vị trí lâu dài). Dựa trên các tùy chọn được liệt kê ở trên, tôi gần như có thể vẽ đường cong trả tiền như dưới đây.

Điều này có nghĩa là trừ khi SPX bị treo bên dưới X vào thời điểm hết hạn, bạn sẽ kiếm được một số tiền. Nếu thị trường vượt quá Y vào thời điểm hết hạn, bạn sẽ có lợi tức tốt cho cuộc gọi bạn đã mua và bạn giữ toàn bộ phí bảo hiểm mà bạn đã thu được. Với Z ngày hết hạn và xu hướng chung chung của SPY, điều này không chính xác là xấu. Bạn bị bỏng nặng khi thị trường đổ vỡ lớn. Nhưng bạn không phải là tồi tệ hơn so với các nhà đầu tư mua và giữ điển hình. Nếu bên dưới đi vào lãnh thổ điều chỉnh nhưng giữ trên X bạn có thể tiếp tục kiếm tiền tương đương với (hoặc ít hơn) chênh lệch giữa phí bảo hiểm đặt và phí bảo hiểm của cuộc gọi. Tương tự nếu thị trường giữ nguyên.

Nếu bạn có nhiều nhà giao dịch và ít nhà đầu tư hơn, bạn có thể muốn bảo vệ vị trí này trông giống như một tổng hợp dài (nhưng không chính xác như nhau). Vì vậy, bạn có thể không chính xác mất một vị trí ngắn trong thị trường tương lai.

Cuối cùng những hiện tượng này là thống kê và không phải là những người phân xử thuần túy. Vui lòng ghi nhớ rằng họ không phải làm việc mọi lúc. Luôn luôn biết sự thèm ăn của bạn cho rủi ro và không bao giờ vượt quá nó. Và hãy nỗ lực để quản lý rủi ro (đa dạng hóa, cắt giảm tổn thất) và quản lý tiền bạc (phân bổ cho chiến lược và các lớp tài sản) nguyên tắc thiêng liêng.

Khi tôi tìm ra để tìm chén thánh, tôi đã thất vọng khi nhận ra rằng không có ai! Có rất nhiều! Nhỏ, khác biệt với nhau và không phải là những viên đá vô cùng thiêng liêng (nhưng được chế tác tinh xảo)! Chìa khóa để thánh thiện đã được uống một chút từ mỗi grail, mỗi đêm cho một đời, phát triển bộ sưu tập của grails và đôi khi trashing những người bị hỏng.