Xây dựng chiến lược trung lập Delta

XÂY DỰNG QUÂN ĐỘI - Cùng chơi Middle-earth: Shadow of War #5 (Tháng Sáu 2019).

Anonim
Xây dựng chiến lược trung lập Delta

Kinh doanh các sản phẩm phái sinh chủ yếu được xem là đầu cơ, và tại sao không? Khi hầu hết các vị trí được xây dựng xung quanh chỉ là 'xem' của thương nhân. Tuy nhiên, nếu triển vọng thị trường của nhà giao dịch bị lỗi, vị trí sẽ dẫn đến thua lỗ rất lớn. Chiến lược Delta-trung lập là chiến lược mà bạn kiếm tiền mà không cần phải dự báo hướng đi của thị trường.

Đồng bằng của tùy chọn là tỷ lệ thay đổi trong giá của tùy chọn liên quan đến thay đổi một đơn vị trong giá của nội dung cơ bản. Vì vậy, ví dụ, nếu một tùy chọn cuộc gọi có một đồng bằng 0, 35 và giá tăng bởi một Re, giá của tùy chọn sẽ tăng 35 paise.

Trong ví dụ trên, tùy chọn có một delta là 0, 35. Thương nhân và nhà môi giới gọi đó là “35 vùng đồng bằng.” Đơn giản chỉ cần nhân đồng bằng 100 để làm cho nó một tỷ lệ phần trăm. Tuy nhiên, hãy chắc chắn rằng bạn hiểu rằng "35 deltas" thực sự có nghĩa là 0, 35.

Với mục đích thảo luận của chúng tôi, bất cứ khi nào chúng tôi đề cập đến delta của một tùy chọn, chúng tôi đang đề cập đến giá trị thập phân thực tế bởi vì đó là những gì thực sự được sử dụng trong tất cả các mô hình toán học.

Chính xác Delta Neutral là gì?

Thuật ngữ “Delta Neutral” đề cập đến bất kỳ chiến lược nào nơi tổng số tiền của bạn bằng 0. Vì vậy, ví dụ: nếu bạn mua 10 tùy chọn cuộc gọi, mỗi tùy chọn có một delta là 0.60 và bạn cũng mua 20 tùy chọn đặt, mỗi tùy chọn có một delta là -0.30 bạn có:

… (10 x 0, 60) + (20 x -0, 30) = 6, 00 + -6, 00 = 0

Đồng bằng vị trí của bạn (tổng delta) bằng không, có nghĩa là bạn là đồng bằng trung tính.

Kỹ thuật bạn sắp học, chỉ là một ứng dụng đồng bằng trung tính. Đây là phương pháp giao dịch chung được sử dụng bởi một số công ty thương mại lớn nhất và thành công nhất. Nó cho phép bạn kiếm tiền mà không cần phải dự báo hướng của thị trường. Bạn có thể sử dụng nó trên thị trường bất kỳ (cổ phiếu, tương lai, bất cứ điều gì), chỉ miễn là các tùy chọn có sẵn và… thị trường đang chuyển động. Không quan trọng thị trường có xu hướng hay không, nhưng nó sẽ không hoạt động nếu thị trường thực sự bằng phẳng. Nguyên tắc đằng sau trung lập delta được dựa trên cách mà một đồng bằng của tùy chọn thay đổi khi tùy chọn di chuyển xa hơn vào hoặc ra khỏi tiền.

Xem xét ví dụ sau:

Biến động thống kê 25%
Option Strike Price 100
Những ngày còn lai 30

Giá cơ bản Tùy chọn cuộc gọi Đặt tùy chọn Delta của cơ bản
80 0, 0013 -0, 9987 1, 0000
85 0, 0148 -0.9852 1, 0000
90 0, 0843 -0, 9157 1, 0000
95 0, 268 -0, 7332 1, 0000
100 0, 5371 -0, 4629 1, 0000
105 0, 7805 -0.2195 1, 0000
110 0, 9226 -0, 0774 1, 0000
115 0, 997 -0, 0205 1, 0000
120 0, 9958 -0, 0042 1, 0000

Bạn sẽ nhận thấy các đặc điểm sau của delta của một tùy chọn:

  • Giá trị tuyệt đối của đồng bằng tăng lên khi tùy chọn đi xa hơn trong tiền và giảm khi tùy chọn vượt ra ngoài số tiền.
  • Các tùy chọn gọi và đặt tiền có một đồng bằng có giá trị tương ứng là 0, 50 và -0, 50.
  • Các tùy chọn đặt có đồng bằng phủ định, điều đó có nghĩa là nếu giá của một nội dung tăng lên, giá của tùy chọn đặt trên nội dung đó sẽ giảm.
  • Các tùy chọn cuộc gọi tiền sâu có một đồng bằng tiếp cận +1. Ngược lại, các tùy chọn đặt tiền sâu có một đồng bằng tiếp cận -1, 00.
  • Các cuộc gọi hết tiền và đặt tiền có các vùng đồng bằng tiến tới 0.
  • Đồng bằng của tài sản cơ bản luôn luôn giữ nguyên ở mức 1.00.

Tất cả các vùng đồng bằng được đề cập ở trên giả định rằng bạn đang mua các tùy chọn hoặc tài sản cơ bản, nghĩa là bạn có một vị thế lâu dài. Nếu thay vào đó, bạn đã bán các tùy chọn hoặc nội dung, thiết lập một vị thế ngắn, tất cả các vùng đồng bằng sẽ bị đảo ngược. Vì vậy, trong ví dụ trên, nếu bạn đã bán một tùy chọn cuộc gọi với giá tấn công là 100 và giá của tài sản cơ sở là 110, đồng bằng sẽ là 0, 9226 x -1 = -0, 9226.

Nếu bạn rút ngắn phần dưới, delta sẽ là -1.0 thay vì +1.0.

Giữ tất cả điều này trong tâm trí, chúng ta có thể xây dựng thương mại trung tính delta sau đây:

Giá cổ phiếu tương lai 110
Biến động thống kê số 8%
Option Strike Price 110
Những ngày còn lai 30

Giá cơ bản Tùy chọn Giá lý thuyết Delta tùy chọn
108 2, 14 -0, 73
109 1, 43 -0, 58
110 0, 91 -0, 42
111 0, 53 -0, 28
112 0, 28 -0, 16

  • Mua 2 cổ phiếu kỳ hạn tại 110
  • Mua 5 lựa chọn đặt (giá tấn công 110) ở mức 0, 91 mỗi

Delta tương lai 2 x 1, 00 = -2, 00
Delta tùy chọn đặt 5 x -0, 42 = -2, 10
Tổng số vị trí delta 2, 00 -2, 10 = -0, 10

Làm thế nào nó hoạt động:

Nếu tương lai tăng từ 110 lên đến 112:

Lợi nhuận = 2 x 2, 00 = 4, 00

Các tùy chọn đặt sẽ giảm từ 0, 91 xuống còn 0, 28 (mỗi tùy chọn)

Thiệt hại về phương án đặt = 5 x (0, 91 - 0, 28) = 5 x 0, 63 = 3, 15

Lợi nhuận ròng = 4, 00 - 3, 15 = 0, 85

Nếu giá kỳ hạn giảm từ 110 xuống còn 108:

Mất = 2 x 2, 00 = 4, 00

Các tùy chọn đặt sẽ tăng từ 0, 91 lên 2, 14 (mỗi tùy chọn)

Lợi nhuận trên các tùy chọn đặt = 5 x (2, 14 - 0, 91) = 5 x 1, 23 = 6, 15

Lợi nhuận ròng = 6, 15 - 4, 00 = 2, 15

Chúng ta có thể tóm tắt cách tiếp cận trung tính delta này như sau:

Nếu bạn mua các tùy chọn đặt bên dưới và mua để vị trí của bạn là đồng bằng trung tính:

  • Khi thị trường đi lên, bạn có một lợi nhuận trên cơ bản và bạn có một mất mát nhỏ hơn trên các tùy chọn (vì đồng bằng của họ giảm), vì vậy bạn gió lên với một lợi nhuận ròng.
  • Khi thị trường đi xuống, bạn có một mất mát trên cơ bản nhưng bạn có một lợi nhuận lớn hơn trên các tùy chọn (vì đồng bằng của họ tăng lên), vì vậy một lần nữa bạn có một lợi nhuận ròng.

Nếu bạn bán (ngắn) các tùy chọn cuộc gọi cơ bản và mua để vị trí của bạn là đồng bằng trung tính:

  • Khi thị trường đi lên, bạn có một mất mát trên cơ bản nhưng một lần nữa bạn có một lợi nhuận lớn hơn về các tùy chọn (đồng bằng của họ tăng lên), vì vậy bạn có một lợi nhuận ròng.
  • Khi thị trường đi xuống, bạn có một lợi nhuận trên cơ sở nhưng một lần nữa, bạn có một mất mát nhỏ hơn trên các tùy chọn (đồng bằng của họ giảm), vì vậy bạn vẫn có một lợi nhuận ròng.

Khi bạn thực hiện loại giao dịch trung hòa delta này, bạn cần thực hiện theo một vài quy tắc sau:

  • Luôn bắt đầu vị trí với tổng số vị trí delta bằng 0 hoặc gần bằng 0 nhất có thể. Vì vậy, vị trí bắt đầu của bạn là "đồng bằng trung tính".
  • Khi thị trường di chuyển đủ để tổng số vị trí của bạn đã tăng hoặc giảm ít nhất +1, 00 hoặc -1, 00 delta (hoặc nhiều hơn), bạn thực hiện "điều chỉnh" bằng cách mua hoặc bán nhiều tài sản cơ bản hơn để đưa vị trí của bạn trở lại đồng bằng Trung tính. Bạn cũng có thể bán một số tùy chọn của mình để quay trở lại đồng bằng trung tính. Nhưng vấn đề là, bạn kiếm lợi nhuận một cách nhất quán bằng cách thực hiện những điều chỉnh này.
  • Nếu giá của tài sản cơ bản không di chuyển nhiều, hãy đóng toàn bộ vị trí. Bạn cần một số hành động giá để phương pháp này hoạt động. Nếu thị trường chỉ ngồi đó, thời gian phân rã sẽ ăn đi ở vị trí này.

Theo dõi sự biến động ngụ ý của các tùy chọn bạn đang sử dụng. Nếu nó di chuyển về phía cao của phạm vi 2 năm của nó, tránh xa vị trí này trong một thời gian. Nếu không, bạn có thể có quá nhiều thời gian phân rã trong các tùy chọn của bạn khi biến động ngụ ý bắt đầu giảm xuống.

Các tùy chọn bạn mua phải có ít nhất 30-60 ngày còn lại trước khi hết hạn. Hãy nhớ rằng phân rã thời gian tăng tốc khi phương pháp ngày hết hạn của tùy chọn, vì vậy nếu bạn cho phép nhiều thời gian hơn, bạn giảm thiểu thời gian phân rã.

Như bạn đã thấy, các vị trí giao dịch này được hưởng lợi bằng chuyển động giá trong tài sản cơ bản. Nó đặt bạn vào vị trí tuyệt vời của việc có thể tận dụng tối đa các động thái giá lớn, theo bất kỳ hướng nào.

$ 1 $ 2